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Michael Saylor vise l’argent du Moyen-Orient. Le président exécutif de MicroStrategy s’est rendu dans la région avec une proposition audacieuse : utiliser 1,4 % de votre bilan pour acheter du Bitcoin avec de l’argent emprunté. Il appelle cela le plan “1,4 % pour toujours”.
Saylor a présenté cette proposition le 10 février, ciblant les fonds souverains qui gèrent des milliers de milliards d’actifs. Son idée est assez simple mais risquée. Les entreprises empruntent de l’argent pour acheter du Bitcoin, puis le conservent indéfiniment, quelles que soient les fluctuations du marché. Pour les fonds disposant de revenus massifs issus du pétrole, cela pourrait être leur entrée dans le monde de la crypto sans puiser dans leurs réserves de capital existantes. Saylor pense que ces institutions sont des candidates idéales car elles ont des poches profondes et des horizons d’investissement à long terme. Le Moyen-Orient cherche à se diversifier loin de la dépendance au pétrole, et le Bitcoin pourrait s’inscrire dans cette stratégie.
La proposition comporte des risques majeurs.
Les mouvements de prix du Bitcoin sont imprévisibles, et l’utilisation de la dette pour l’acheter amplifie chaque fluctuation. Lorsque le Bitcoin s’est effondré de 69 000 $ à 15 000 $ en 2022, les investisseurs utilisant l’effet de levier ont été écrasés. Mais Saylor soutient que les calculs fonctionnent sur le long terme. Il souligne la rareté du Bitcoin – seulement 21 millions de pièces existeront – comme protection contre l’inflation et la dévaluation des devises. “C’est une propriété numérique”, a déclaré Saylor dans des interviews récentes, bien qu’il n’ait pas précisé quels fonds il courtise.
MicroStrategy est devenu le cobaye de Saylor pour cette stratégie en 2020. La société de logiciels détient désormais plus de 150 000 Bitcoin, valant environ 6 milliards de dollars aux prix actuels. Saylor a financé ces achats par des obligations convertibles, des ventes d’actions et des liquidités d’entreprise. Le cours de l’action de la société suit désormais essentiellement celui du Bitcoin, ce qui ravit certains investisseurs et en terrifie d’autres.
Tout le monde n’est pas convaincu.
Les gestionnaires de fonds traditionnels dans les États du Golfe préfèrent généralement des portefeuilles stables et diversifiés. Les fonds souverains comme le Fonds d’investissement public d’Arabie saoudite et l’Autorité d’investissement d’Abu Dhabi ont bâti leur réputation sur des investissements prudents et à long terme. Ajouter une exposition au Bitcoin avec effet de levier ne correspond pas exactement à une gestion conservatrice. Certains analystes pensent que le timing de Saylor est mauvais, surtout avec le Bitcoin se négociant autour de 40 000 $ après sa récente volatilité. Plus sur ce sujet : Block Inc. Supprime des Emplois pour.
Et Saylor continue de prêcher son évangile Bitcoin à l’échelle mondiale. Il prend la parole lors de conférences, écrit sur les réseaux sociaux et rencontre des trésoriers d’entreprise dans le monde entier. Sa tournée au Moyen-Orient représente un virage stratégique vers des régions avec un réel pouvoir d’investissement. Ces fonds contrôlent des actifs d’une valeur combinée de plus de 4 000 milliards de dollars, ce qui en ferait potentiellement des acteurs majeurs du marché s’ils adhéraient au plan de Saylor.
Le modèle “1,4 % pour toujours” tente de résoudre le plus grand problème institutionnel du Bitcoin : la volatilité. En utilisant un petit pourcentage des actifs et en conservant indéfiniment, les entreprises peuvent supporter les baisses de prix tout en capturant l’appréciation à long terme. Saylor croit que le Bitcoin atteindra éventuellement 1 million de dollars par pièce, bien qu’il admette que le calendrier reste incertain. Sa confiance découle de l’offre fixe de Bitcoin face à une demande institutionnelle croissante.
Les fonds du Moyen-Orient n’ont pas commenté publiquement la proposition de Saylor. Ces institutions discutent rarement de leurs stratégies d’investissement avant de prendre des décisions, préférant opérer discrètement. Mais leur intérêt pour la modernisation des portefeuilles est bien documenté. Le plan Vision 2030 de l’Arabie saoudite appelle explicitement à la diversification économique, tandis que les fonds des Émirats arabes unis explorent les investissements dans la fintech.
Le marché de la crypto suit de près. Si les grands fonds souverains adoptent la stratégie de Saylor, cela pourrait déclencher une pression d’achat massive sur le Bitcoin. Même 1,4 % des actifs de ces fonds représenterait des dizaines de milliards d’achats potentiels de Bitcoin. Ce type de demande institutionnelle pourrait faire grimper les prix de manière significative, validant la thèse de Saylor.
Le timing de Saylor coïncide avec un regain d’intérêt institutionnel pour le Bitcoin. Des entreprises comme Tesla et Block détiennent déjà des positions significatives en Bitcoin, bien qu’aucune n’utilise l’approche avec effet de levier de Saylor. Les gestionnaires d’actifs traditionnels lancent des ETF Bitcoin, et les banques centrales explorent les monnaies numériques. L’infrastructure pour l’adoption institutionnelle du Bitcoin continue de s’étendre. Plus sur ce sujet : Bitcoin chute sous les 75 000.
Le résultat ne sera probablement pas connu avant plusieurs mois. Les fonds souverains avancent lentement, effectuant des diligences approfondies avant de procéder à des changements majeurs d’allocation. Ils voudront voir plus de données sur la corrélation du Bitcoin avec les actifs traditionnels et son comportement en période de stress économique. Le bilan de Saylor avec MicroStrategy fournit certaines preuves, mais ces fonds gèrent des portefeuilles beaucoup plus grands et complexes.
Le Bitcoin se négocie actuellement autour de 40 000 $, en baisse par rapport à son pic de 69 000 $, mais en hausse par rapport aux creux de 2022. La reprise des prix a ravivé l’optimisme parmi les défenseurs de la crypto comme Saylor, qui voient l’adoption institutionnelle comme le prochain moteur majeur de croissance du Bitcoin.
Saylor reste confiant que sa proposition fonctionnera. Il parie que les fonds du Moyen-Orient veulent une exposition au potentiel du Bitcoin sans la complexité des achats directs. Reste à voir si ces institutions conservatrices adopteront l’investissement en crypto avec effet de levier.
Plusieurs fonds d’État du Golfe ont déjà fait leurs premiers pas dans les investissements adjacents à la crypto. Le fonds souverain des Émirats arabes unis, Mubadala, a soutenu des startups blockchain, tandis que Qatar Investment Authority a exploré les entreprises d’infrastructure d’actifs numériques. Ces mouvements préliminaires suggèrent un certain appétit pour l’exposition à la crypto, bien que rien n’approche la stratégie de Bitcoin avec effet de levier de Saylor.
Le paysage réglementaire au Moyen-Orient favorise également le timing de Saylor. Dubaï et Abu Dhabi ont établi des cadres favorables à la crypto, avec des lignes directrices claires pour les investissements institutionnels en actifs numériques. L’Arabie saoudite a récemment annoncé des plans pour une monnaie numérique nationale, signalant un confort croissant avec la technologie blockchain aux plus hauts niveaux gouvernementaux.
